深度：原油价格向左，国内润滑油价格向右？

     划重点：润滑油并不是成本驱动型产品,其价格更多的是受制于添加剂成本，基础油市场供需、炼厂库存成本及基础油产销特点等因素影响  ,  预计在未来半年左右时间内基础油价格仍以稳定为主 ,  部分品种及添加剂甚至会因供应偏紧出现上涨的可能。

     近日，某大品牌润滑油公司致函各直属单位，发布《关于原油价格大幅波动对润滑油价格产生影响的情况说明》。而另外一家行业巨头旗下销售分公司也发布的《关于近期市场价格的说明函》中表示，近期国际原油期货价格出现较大波动,对客户购进心理和市场情绪造成一定影响。

    相对于成品油而言,润滑油产品具有供应链长、价格制约因素多、技术水平复杂的显著特点与国际原油期货价格并没有直接联系。函中强调， “2020年上半年价格政策及营销策略保持总体稳定,现行价格体系不变”!“希望各位合作伙伴向重要客户、大型企业集团客户采取积极营销手段,做好信息传递,强化服务,通过提升服务水平增强产品市场溢价能力。避免因原油期货价格波动引起用户对润滑油现货价格下调预期过大。”

    润滑油价格由哪些因素决定：

    一、基础油价格变化主要取决于特定时间内区域内市场的供需关系,同时汇率因素、市场氛围、税收政策等也均对基础油价格走势产生影响。其价格受多方面影响走势也更为复杂所以并不存在直接受原油价格影响的垂直线性关系

    二、基础油牌号繁多,不同工艺牌号的基础油和原油挂钩的程度不同,受影响程度不一,

尤其是部分高粘度润滑油和合成润滑油所需的基础油受制于国际认证、配方等方面原因,定价权掌控在个别国外炼厂手中,价格基本不受原油价格变化影响。

   三、从原油端到基础油端,要经历非常长的复杂产业链过程,中间因素和相关产品众多。由于各大炼厂疫情期间进行大规模检修，产量陆续下降,市场可供应资源非常有限。

    四、亚太地区主要基础油生产国,也是中国最大的基础油进口来源国---韩国,近期疫情大面积蔓延,使得后期基础油整体供应雪上加霜,甚至导致个别产品“一货难求”,价格也有可能随之上涨。

   五、润滑油添加剂。也是润滑油成本另一大构成要素。

    目前世界范围内主要的添加剂生产厂家全部由欧美国家所垄断,全面控制添加剂的价格。

    国内很多润滑产品均是定制产品,相关产品配方已经锁定,使添加剂成为指定商品,基本不存在议价空间。而国内润滑油企业只是按照添加剂公司的配方简单调和，不进行深加工。

     润滑油与原油价格没有正相关：

     首先，行业主要品牌美孚、壳牌、嘉实多、长城、昆仑、道达尔、统一等以及上市公司龙蟠、康普顿、高科石化等，近期没有发出下调润滑油价格通知。

     其次、由于生产润滑脂的十二羟基硬脂酸依赖部分进口渠道，润滑脂原材料主要进口国印度受疫情影响封闭港口，导致装载有十二羟基硬脂酸的集装箱货柜在港口无法发出，这导致目前国内短期内缺少了进口渠道。国内价格从1.2万元/吨，暴涨至1.8万元每吨左右(各渠道供应商价格不同)，这导致国内润滑脂生产厂家的生产成本短期内不断提高。此举导致国内本来较为稳定的供应量关系发生较大波动。

     什么产品价格下降呢？国际原油价格暴跌，导致普通二线三线基础油价格下跌，低端润滑脂价格出现下滑。而工业白油价格和高端润滑脂产品价格并不会形成明显的价格下滑趋势。

     未来部分润滑油品种价格上涨？

　　全球新冠肺炎疫情的影响，对产业链上下游的严重冲击甚至造成部分停摆，工业设备的运转需求以及汽车出行的减少，作为经济的晴雨表，润滑油的需求量将会所下降。

　 疫情将让处于行业洗牌时期的润滑油行业加快进程，疫情结束，大量小品牌会倒闭，行业品牌集中度更高，大品牌对市场的控制能力更强，在供应偏紧的情况下，未来价格会涨。

　 未来疫情结束后，经济是否出现报复性反弹，部分润滑油品种甚至会因需求增加和供应偏紧出现上涨，仍有待进一步观察。